四季书斋

随着特朗普重返白宫，世界各地央行官员都在衡量他们对这位当选总统最大的担忧是否会成真。

特朗普此前承诺对美国进口商品加征关税，这将颠覆全球贸易、减税，令联邦预算进一步承压，以及驱逐计划，或导致廉价劳动力减少。

这会带来两大关键风险：全球经济扩张放缓，以及美国国内通胀加速，这将导致美联储更不愿意降息。其结果可能是美元走强，并挤压新兴市场国家放松自身货币政策的空间。

高盛经济学家预计欧洲央行在特朗普胜选后将进行一次额外降息，称特朗普的政策将导致经济增长走弱。然而，并非所有地区都有这种选择，急于提振本币的新兴市场可能会变得更加鹰派。

周三的市场令央行官员对接下来可能发生的情况有了初步了解。美元兑主要货币创2020年以来最大涨幅。美国国债收益率飙升，促使一些国家承诺采取措施保护本币。

经济研究观点：

“前总统唐纳德·特朗普势将重返白宫。对于全球经济而言，这可能意味着关税将大幅上涨，将使美国的平均关税税率超过20%，这是自20世纪初以来从未有过的水平。墨西哥和加拿大是美国最密切的贸易伙伴，可能遭受的打击也将最为严重。对于大多数其他国家来说，对GDP相对较小的冲击使得贸易转向美国以外地区的巨大转变显得没有那么明显。”

—Maeva Cousin和Eleonora Mavroeidi

法国外贸银行首席亚太经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，如果美联储放慢行动步伐，那么附近国家的央行可能就没那么热衷于这样做了。

欧洲也感受到了选举带来的震动，尤其是在东欧 —— 该地区担心美国减少对乌克兰的支持。交易员担心华盛顿和布鲁塞尔之间的关系，推动欧元兑美元向平价水平下滑。

关税风险的阴影可能会加剧在不损害经济增长的情况下抑制通胀的任务。虽然Guindos表示预计价格会加速上涨，但他强调称在具体政策变得明朗之前不能做出结论。

“主要有两大担忧，”他表示，“其一是可能对经济增长和通胀产生不利影响的关税和保护主义。同时还有财政赤字。你已经看到了市场对美国和英国财政赤字的反应。”

除了欧洲之外，美国的其他盟友也在为潜在摩擦做准备。